（一）公司是一家基于短距离无线通信技术的产业物联网解决方案提供商，主要是做蓝牙传感 器、物联网模组、物联网网关等智能硬件产品以及搭载物联网云平台系统的产品的研发、生产 和销售，上述主营业务产品大范围的应用于包括智慧仓储、智慧楼宇、智慧医疗、智慧零售、智慧 场馆等在内的产业物联网领域。具体来讲，公司蓝牙传感器产品，既可实现温湿度、光线、震动等多种环境变化数据的采 集以及导航定位、轨迹跟踪等功能输出，又可在高温、低温、粉尘、水浸、防爆等恶劣环境中实现长时间稳定工作，提供精准的数据服务，可大范围的应用于包括仓储、工厂及产业园区、办 公、医疗、零售等在内的物联网领域；其中，自主研发生产的高精度 AoA 网关、AoA 定位器、 蓝牙信标等全套产品，已经可以在一定程度上完成亚米级定位精度，能获取人员、物品、车辆、资产等实时位置，可满足多种行业的精准定位需求。以 MTag 电子价签为代表的电子货架标签，采用点阵电子纸显示屏，且运用了 BLE5.0 与私有 2.4GHz 无线协议相结合技术，具有低功耗、长寿命的 性能，可与网关、云平台搭配组合形成完整的云平台系统解决方案，实现对部署的大批量电子标签一起进行控制和显示管理，可应用于商超、办公、仓储、医疗等领域；公司自主研发生产 的小尺寸、低功耗、高可靠性的蓝牙模组，可大范围的应用于智慧城市、医疗健康、家居、汽车等 领域。公司旗下拥有“MINEW”和“云里物里”两个品牌，经过近 15 年的经营发展，凭借公司优 异的服务以及稳定的产品质量，公司在业内形成了良好的口碑，产品远销海内外市场，报告期 内业务遍及全球 90 多个国家和地区。目前，公司已与多家全球 500 强企业建立了合作伙伴关系，产 品以及服务得到上述有名的公司客户的认可，相关这类的产品取得了 BQB、CE、RoHS、FCC、UL 等多 项权威认证。

  （二）基本的产品及服务 （1）蓝牙传感器，基于低功耗蓝牙无线技术，公司结合室内定位技术开发出不同用途的蓝牙传感器产品，包括 信标传感器、温湿度传感器、门磁传感器等产品，可实现位置信号传输功能、环境状态信息推送 功能和多场景应用功能，具有数据传输功耗低、连接速度快、安全性高等特点，能够综合解决 计算机显示终端在人员定位追踪管理、导航定位、信息推送、资产管理及环境监控等管理应用方面的需 求，大范围的应用于仓储、园区厂区、办公、医疗、零售等场景中。（2）物联网模组。（3）物联网网关 ，公司自主研发的物联网网关是物联网网络层的重要设备，是蓝牙传感器或电子标签与云平台 管理系统之间的重要枢纽，实现网关和服务器之间、网关与终端传感器之间的数据传输。

  （一）传感器是一种检测装置，可以感觉到被测量的信息并将感受到的信息按一定规律变换成为电 信号或其他所需形式的信息输出，以满足信息的传输、处理、存储、显示、记录和控制等要 求。传感器用途广泛、品类繁多，按照应用功能能分为惯性、压力、声学、磁力、温/湿度、 气体、流量、图像、雷达等类别，几乎所有功能都在物联网产业中有所应用。而按照技术原理 来分类，主要有结构型传感器、固体传感器、集成传感器及智能传感器。智能传感器具有信息采集、信息处理、信息交换、信息存储功能的多元件集成电路，是集 传感芯片、通信芯片、微处理器、驱动程序、软件算法等于一体的系统级产品。与结构型传感 器、固体传感器等传统的产品相比，智能传感器的精度、量程覆盖范围、信噪比、智能水平、 远程可维护性、准确度、稳定性、可靠性和互换性都远高于一般的传感器。智能传感器是实现 物联网的关键技术之一，在未来的市场应用上，智能传感器将成为主流。

  从市场发展来看，蓝牙信标产业最早兴起于欧美市场，主要是由于欧美国家面临着较高的 人力成本、物联网产业普及范围广以及蓝牙信标技术降本增效特性突显而被普遍的应用，特别是 其室内定位技术在展会、仓储物流、零售、工业和办公领域发挥了重大作用，推动了市场容 量的逐步扩大。根据 Data Insights Partner 多个方面数据显示，2020 年全球低功耗蓝牙信标市场规模达 12.9 亿美元，预计 2028 年全球蓝牙信标市场规模将达到 293.8 亿美元，2021-2028 年平均复合增长率 为 47.8%。中国市场层面，在行业发展初期，由于国内市场人力成本相比来说较低，同时存在较多用 户对软件付费的意愿不高，另外下游应用领域的开发也不充分，使得蓝牙信标产业发展较为滞 后，产业环境并不成熟，早期布局的国内企业也未有太大起色。而当前，伴随着国内人口红利的消失，我国将会与欧美国家一样面临着人力成本持续上升 的问题，对以蓝牙信标为代表的具备降本增效特性产品的需求也会迅速增加；同时，近年来得 益于行业底层技术的积累，国内诸多企业总实力上升，推出了各类性能好的信标产品及解 决方案，代表性的企业包括云里物里、深圳市微能信息科技有限公司（以下简称“微能科 技”）和深圳市华创恒达科技有限公司（以下简称“华创恒达”）等，上述品牌对下游用户的 市场教育不断加深，品牌效应厚积薄发，促使用户对蓝牙信标的认可度也持续上升，加速了蓝牙信标产业在国内的发展；另外，自物联网被列入我国战略性新兴起的产业之后，国家密集出台多 项政策支持行业发展，催化了以蓝牙信标为代表的新兴物联网产品的落地应用，营造了良好的 产业环境。由此可知，我国蓝牙信标产业在未来具备相当可观的发展前途。物联网的发展需要智能感知、识别和通讯等技术支撑，而感知的关键就是传感器及相关技 术。近年来，传感器被大范围的应用在各类下游市场，成为物联网采集数据的关键组件，扮演着不 可或缺的角色。具体来讲，例如在工业 4.0 时代，传感器被用来监视和控制生产的全部过程中的参数， 使设备保持正常的工作状态。而在智能制造业的未来，对人机交互技术、机器视觉技术都有更 高的要求，这些都必须依靠传感器技术来实现；在智能家居领域，传感器是实现用户和家居单 品（灯光、电视、冰箱、音响等）互动的基础。随着全球物联网产业的深化推进，传感器在各 大领域的作用越来越明显，全球传感器行业迎来了新的机遇。根据 Allied Market Research 数据显 示，2020 年全球物联网传感器的市场规模达到 123.7 亿美元，预计 2030 年将达到 1,418.0 亿美 元，2020-2030 年年均复合增长率为 27.62%，增量上涨空间显著。

  近年来，伴随着物联网行业底层技术的快速发展，各种新的应用场景不断涌现，使得物联 网行业设备连接量快速增长。根据 IOT Analytics 多个方面数据显示，2020 年全球物联网设备连接量达到 113 亿台，同比增长 13%，预计 2025 年全球连接量将增至 271 亿台，增量上升空间较大。而蓝 牙传感器、蓝牙模块、网关作为连接物联网感知层和网络层的关键设备，将会随着物联网设备 连接数的快速增长而迎来广阔的市场空间。物联网设备连接量的增长为智能硬件市场提供了基础的发展环境，而要契合终端市场的消 费理念并满足落地商用成本等问题，需要对产品进行持续性的更新迭代。例如，在蓝牙传感器 方面，开发智能传感器将成为主流方向，其可在精度、量程、覆盖范围、准确度、稳定性、可 靠性和互换性等方面有大幅提升；在蓝牙模组方面，行业未来的开发设计将重点关注散热、功 耗、信道干扰等问题；在网关方面，重点开发方向将聚焦于多协议无线网关产品，同时通过技 术升级降低产品的功耗、提升稳定性。近年来，全球智慧仓储、智慧楼宇、智慧医疗等产业迎来加快速度进行发展的新时期，市场前景良 好。在智慧仓储领域，随着中国经济的快速发展，居民消费行为迅速增加，商业活动愈加频 繁，再加上我国电商行业的迅速崛起，使得对于物流的需求越来越大，带动智慧仓储行业的迅 速发展；智慧楼宇领域，基于其自身特性，可以实现建设者和使用者对楼宇的管理和控制，实 现信息互通互联。也可帮助企业实现对内部办公设施的统一管理、快速部署和灵活扩展，因此 备受市场青睐；智慧医疗领域，随着全球诸多国家社会老龄化趋势的加速以及人们健康意识的 加强，使得健康服务需求不断增长，极大程度上推动了全球智慧医疗产业的快速发展。同时， 由于新冠疫情的影响，更是加速了智慧医疗的渗透。基于上述领域快速发展的背景下，物联网 智能硬件及电子标签行业作为其直接上游，也由此直接受益，发展前景持续向好。除了智慧仓储、智慧楼宇、智慧医疗等领域，物联网智能硬件及电子标签在其他领域同样 有商用前景。例如智慧交通领域的电子车牌、智慧生活场景中的家庭软装装饰、智慧教育场景 的显示屏等。未来，随着物联网智能硬件及电子标签产品的性能逐步优化，功能呈现多样化及 产品成本的下降，其可在更多的应用场景下进行应用，推动行业市场规模的持续扩大。

  （二）发行人主要从事蓝牙传感器、物联网模组、物联网网关及电子标签等智能硬件产品以及搭 载物联网云平台系统的电子标签产品的研发、生产和销售。报告期内，蓝牙传感器销售收入占 主营业务收入的累计平均比例超过 77%。蓝牙传感器所属行业领域，较为细分，境内企业普遍规 模较小，主要竞争对手均尚未上市或挂牌，不存在可比性较高的同行业上市公司。公司的主营产品包含蓝牙传感器、物联网网关、物联网模组等智能硬件以及搭载物联网云 平台系统的电子标签。智能硬件领域的竞争对手主要有 Estimote, Inc.、Gimbal, Inc.、博联科技、微能科技和华创恒 达等；电子标签领域的竞争对手主要有汉朔科技、杭州智控、灯影科技、小飞科技、雅量科技等。

  公司主要从事蓝牙传感器、物联网模组、物联网网关等智能硬件产品以及搭载物联网云平台系 统的电子标签产品的研发、生产和销售，广泛应用于包括智慧仓储、智慧楼宇、智慧医疗、智慧零 售、智慧场馆等在内的产业物联网领域。近年来，物联网市场发展迅速、市场需求迅速增加，根据 蓝牙技术联盟的多个方面数据显示，2019 年度至 2021 年度，全球蓝牙位置服务设备出货量分别为 1.23 亿 台、1.19 亿台和 1.83 亿台，年均复合增长率为 21.98%；公司蓝牙传感器销售占全球蓝牙位置服 务设备出货量的比例分别为 2.30%、2.57%和 2.14%，显示公司全球市场占有率波动略微下滑， 倘若行业内竞争对手进一步加大投入，迅速推出性能更具有市场竞争力产品或新进入行业的竞争企业增加，将使得公司面临市场竞争加剧市占率下滑甚至盈利能力下滑的风险。

  云里物里成立于2007年6月，是一家基于短距离无线通信技术，主要是做蓝牙传感器、物联网模组、物联网网关等智能硬件产品以及搭载物联网云平台系统的电子标签产品的研发、生产和销售的高新技术企业。目前，公司的主要经营业务产品广泛应用于智慧仓储、智慧楼宇、智慧医疗、智慧零售、智慧场馆等在内的产业物联网领域。公司21年业绩出现爆发，但是22年大幅度地下跌，业绩周期性严重，公司行业在A股有一定的稀缺性。短线亿左右估值，名字和概念不错，但是中长线预期不大，建议谨慎申购。

  说明：对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价或者开板价，不是指开盘后跌到这一个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不建议接盘，除非庄占比资金介入量明显暴增。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点）。新股申购建议分为四种（1.积极申购2.一般申购3.谨慎申购4.不建议申购，前面两种情况个人会申购，后面两种情况个人不申购）。请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。返回搜狐，查看更加多